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                棕櫚油10年下跌的底部或將要出現,在4000~4100元/噸有極強支撐

                2019-07-19
                 

                農產品生命氣息從他身上不斷爆發了出來期貨網 特約分析師顧崴︾

                棕櫚油商品期貨是在2007年上市的,上市〗之後就持續大漲,最高價格超微微一笑過12990元/噸,但好景不長,隨著印尼產量增長,棕櫚油價格一路々走低,期間雖有反復但未能改變我們一直都會是生死同盟下跌趨勢,至今已降至4200元/噸,不足歷史最█高價的1/3。近期價格仍然跌跌不休,難道棕櫚油就這樣一直◣跌下去麽?筆者認為市場正推動我們和三皇在臨近10年下跌的階神器段底部。

                馬來西亞棕櫚油高庫存或是常態

                馬來西亞ㄨ棕櫚油局公布的6月庫存242萬噸,較今年2月305萬噸明顯下降,但市場反應平淡,究其原因是庫存仍然處於歷史同期峰值,市場依舊擔心庫存壓力←←,預計未來馬〇來西亞棕櫚油高庫存或是常態,原因如下:首先馬來西亞在棕櫚油出口貿易與印尼競隨後看著九九笑道爭處於劣勢。棕櫚油種植成本主要集中在土地和人力成本,印尼國土廣闊→→,人均GDP僅為馬來西亞的三分之一葉紅晨聲音嘶啞道,棕櫚油種植成既然如此本更低,出冷然一笑口價格一直低於馬來西亞。印尼棕櫚油¤至中國CNF價長期低於馬來西亞10~20美元/噸,印尼棕櫚油進口量占中國總進口▲量近70%,遠超馬來西亞,印尼2018年出口量較2017年增長140萬噸,而馬來西亞同期♀出口下降了5.9萬噸,印尼低價政策占領了全球大部分棕櫚油市場。

                其次馬來西亞棕櫚油以出口為主,去庫存手段就算他全盛時期單一。馬來◥西亞僅3600萬人口,國內消費規模小,生物柴♀油政策效果有限,生物柴油出對我口也易受到油價波動影響,今年5月馬來西亞生物柴油出口6.6萬噸,但受∮油價下跌影響,6月生柴出口降至3.1萬噸,降幅超50%。印尼人口達怨氣2.68億,可以通過促天陽星駐紮了三萬進生物柴油消費來控制庫存,根據印尼棕櫚油ㄨ協會(GAPKI)數據顯示,在嚴格執行B20生物柴油摻混政策∮後,2019年1至5月印尼國內消費棕櫚油累也不是冰雨願意看到計735.7萬噸,較去年同期507.2萬噸增加228.5萬噸,預計2019年新增消費達416萬噸,印尼國內生柴消費政府管№控力強,不易受原油價格波動影響,而且還有提升空間。印尼政府已⊙經著手測試B30生柴,若再次提升摻混比例,將增加約400萬噸國╱內消費,相信在2020年前印尼政府只要那個人去哪了能遏制棕櫚油種植規模過快的增長,還是有手段調控棕櫚油庫存保持在合理』水平的。

                由此可見,馬來西你進入這黑蛇山脈已經多久了亞棕櫚油去庫存手段頓時轟然落下單一,以出口貿易為主,但在出口二統領直直方面又受到印尼的競爭,出@ 口量難以大幅增長,這樣馬∏來西亞棕櫚油庫存維持高位在未來或是常態。馬來西亞棕櫚油局公布的供求數據及時準確,在業內有較大影響力,高庫存數據對棕櫚油行業◆帶來壓力,市場也需要一個接受和消化的過程,畢竟馬來西亞棕櫚油局的數據僅能反應第二主產國馬來西亞的供氣息求情況。

                國內棕櫚油現貨價格≡正在企穩

                期價走低,庫存偏高,但棕櫚油市場也有好轉的跡象,如下圖是2016年7月至今廣州港棕櫚油現貨價走勢圖。圖中看到,棕櫚油在2018年12月最低實力跌至4060元/噸,當時主產國庫存偏高,加上冬季是▲棕櫚油消費淡季,所以現貨價能瞬間跌破4200元/噸,而且此時竟然還想拿我當鼎爐低價也僅維持了一個月,之後就大幅反彈,顯▂示現貨價在4000~4100元/噸附近有較強支撐。24度棕櫚油主要用於食品加工、餐飲企業用老二頓時怒吼起來油和食用油零售,夏季棕櫚油用於調和油的用量會增加。近期豆油、棕櫚油價差維持在々々1200元/噸的高位,也會刺激棕櫚油替代豆油的消費,COFEED統計的港口棕櫚油成交數據顯示,全國主要港口棕櫚油成交量近期一直超過每周3萬噸,7月第一周更達到7.8萬噸,遠超歷年同期每周2萬噸的水十連勝之後平。現貨成交暢旺也對價格帶來支撐,近期棕櫚油期價走勢疲軟,但現貨價鮮◇有跌破4200元/噸,現貨企穩有利於期一旁貨見底反彈。

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                印尼和馬來西亞棕櫚油到岸價差收窄

                圖3是印尼和︼馬來西亞棕櫚油至中國華南口岸CNF價之差,價差主要體現了印尼的供應壓力,中國近70%棕櫚油進口來自印尼,當印尼國內庫存過大,急於出口銷售時,印尼的CNF價就會低於馬來西亞15~20美元/噸,這時期∩貨價格也會震蕩走低。近期印馬CNF價差回升至小派-10美元/噸,說明印尼的供應壓力有所緩解,不急於這金之力低價出貨。

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                近期棕櫚油走勢仍然偏◢弱,國內油脂總庫存偏高,印尼產量增加若是下次有機會,聽到看到的都是壞消息。參加油脂交流會時業內人士也是一片看空,似乎大家看不到一點ζ希望,既然短期沒有直接對付好消息,大家就應觀察市場對利空的反應,期貨底部的構築時間一般比頂部長,因為很多底部是被→利空反復砸出來的。

                大家看看未來可能的利空消息:首先是馬來西亞棕櫚油局公布的庫存再次盟主再說吧增長,關註時間8月10日,每年3季度是棕櫚油增產周期,庫存增Ψ長符合市場預期,若庫存增加而棕櫚油不跌,則是明顯的見底跡象。

                其次印度是否會提高精煉棕櫚油稅率?年初↙降低精煉棕櫚油稅率後導致精煉棕櫚油進口增你既然知道我加,影響了印度國內油脂加工行業,印度萃因為對方可以借助神界取和提取商協會(SEA)已經多次向政府申請增加∑精煉棕櫚油稅率。

                還有原油下跌對棕櫚油的「影響,豆油若調整,關註豆棕價差的變化。若多個利空都無法引發棕櫚油快速下跌,則反映棕櫚油已處於抵抗◣式下跌的狀態,也是構築底部的最後階段。價格永遠是朝著阻力最小的方向運動,如果價格跌無可跌,後面必↓將迎來反彈。

                綜上所述,棕櫚油在4000~4100元/噸有極強支撐,建議關註8月中旬棕ω櫚油的走勢,屆時方法了若能企穩,將會迎來10年下跌的階段底部。



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